交割月增仓

2020年7月初，本该开始移仓换月的玻璃2209合约开始大幅增仓，随后盘面走了一波单边大涨。

玻璃2009合约持仓走势：

玻璃2009合约日线走势图：

2020年7月中旬，本该移仓的棕榈2009合约突然开始大幅增仓，随后盘面大涨。

棕榈2009合约持仓走图：

棕榈2009日线走势图：

2018年7月底，本该开始移仓换月ta1909合约反而大幅增仓，随后盘面加速走了一波单边上涨。

ta1809合约持仓走势图：

ta1809合约日线走势图：

上面三个例子，我们发现存在一个共同点，都是在主力合约临近交割的两个月，本该是正常移仓的阶段，出现了一波异常的增仓，而后盘面都走出了一波单边大涨。

从经验总结上看：那些在临近交割前走出单边行情的商品，都是在本该移仓的时间段，出现了持仓反常，这是搞事情的先兆。我们一直强调，反常态大概率会出现大行情。因为在多数情况下，商品在主力合约交割前2个月，主力资金就会开始移仓。

所以，在本该移仓换月的时间段，出现大幅增仓，说明主力资金对盘面的持续看好，盘面有很大概率走出单边的走势。

这个时候，我们最好是不要和主力对着干，因为主力资金只想在交割前快速收割一波，所以此时盘面只有对手盘。无论交易对手有什么样的逻辑，都没用，而且实力强劲的主力还会散布利空消息诱导对手盘进场，然后绞杀他们。

而PVC也是如此，在交割前2个月内出现了大幅增仓的情况、我们再看一下v2205合约的持仓走势图：

V2205合约持仓走势图：

所以，v2205要搞事情吗？

上面我们举例的几个品种，还有一个共同点，就是库存都比较低，高持仓+低库存为多头创造了发动行情的条件。而PVC不一样，从基本面看：当前PVC高库存，高升水，虽然从历年PVC社会库存运行规律得出，一季度累库、二季度去库。但是短短几天就能改变基本面，加速去库吗？显然不可能。

我们可以借鉴一下2020年9月纯碱，这两个品种比较类似。当时的纯碱2209合约也是在7月中旬的时候突然大幅增仓，同时纯碱也是在高库存+高升水情况下价格爆拉。

纯碱日线走势图：

高库存+高升水下，价格短短几天就暴涨，显然不是基本面发生了变化。小品种，是很容易被资金完全控制发动行情的，资金强大的主力甚至会联合生产商，封盘控货，然后造成现货涨价，资金在盘面拉涨。但是库存始终还是那个库存，只是放着不卖。这个时候的价格就不是我们看到的供需决定的了，而是谁控制了定价权，谁就能掌控商品价格。

所以，对于PVC、纯碱这样容易操控的小品种，对手盘可以决定行情，传统的分析框架不一定有用。如果我们还是按照供需去分析商品去库进度，盘面还是升水那么高，我们肯定就去空了，结果就可能亏惨了。

所以，PVC存在发动大行情的基础条件！值得关注。

提醒一下各位：这里并不是推荐交易，只是分析盘面存在这种可能，据此交易盈亏自负。

但是，像这种纯靠资金拉出的高度，它很难长期维持，所以我们的交易方式也是短、平、快。空间上市不可预测，我也从来不建议大家去预测点位。但是时间上我们可以从三个方面大致推测一下。

1. 关注主力移仓换月：

在一波交割前的上涨行情中，现货带着近月涨，近月带着远月涨，主力如果是做现货逻辑，就不会移仓到远月去，这时才可能发动近月行情，如果主力在交割月前就开始大幅移仓，说明主力已经在换交易逻辑了，从现实换月到预期，通常这时候近月盘面容易发生转折。

期货上现实和预期往往相反，在上涨趋势中完成换月，行情容易从现实逻辑的上涨转化预期逻辑的下跌；在下跌过程中完成换月，行情容易从现实逻辑的下跌转为预期逻辑的上涨。如果近月合约中的主力一直没有换月，说明现实逻辑还没走完，原来的趋势往往还会延续。

所以，基于持仓逻辑，看一下后续主力合约切换之后的一段时间。总结一下上面我们举的几个例子，可以推测盘面反转的大致时间：均是在主力合约切换之后的1周之内。

1. 关注限制仓日：

从限仓日之后，投机资金就得被迫开始撤退，盘面就可能开始减仓反转。所以需要关注PVC2205限仓日，即4月的第14个交易日。

1. 关注席位持仓变化：

当主导这波趋势的席位开始减仓了，或者对手盘出现了一个更强大席位的资金时，这个时候行情反转的概率也会增加一些。

从席位来看，PVC这波上涨行情的主要席位是国泰君安和中信，一直在加多单。如果后续国泰君安、中信出现了多单大幅减仓，同时，对手盘中永安大幅加仓空头的情况，此时就需要我们注意了。

当然，如果是主力完成移仓换月之后，席位上主导这波趋势的获利资金离场，或者出现了一个更大的对手盘资金，这两种情况同时出现的话，说明行情反转的可能性就更大。

最后，聊一下石油，毕竟石油涨跌是化工板块“晴雨表”。最近石油市场出现了一个重大消息：美国宣布历史上最大规模的战略石油储备抛售计划。在接下来的六个月里，平均每天在市场上增加释放100万桶战略石油储备，意味着此次会释放1.8亿桶石油。

所以，石油可能会跌吗？

短期可能下跌，但是长期的供应短缺格局很难改变。这个从周五的盘面就能看出来，消息一出，石油近月跌，远月涨。

关于石油就不过多分析了，提供两组数据就行了。国际能源署数据显示，即使在3月1日公布数据之前，成员国政府控制的石油库存处于2005年以来的最低水平。同时政府数据显示，美国石油储备水平已降至2002年以来的最低水平。所以，石油供需矛盾不是美国一个抛储就能解决的。