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所得税年报风险扫描

更新时间: 2024.11.07 21:41 阅读：

一、鲁阳节能2013-2022年报扫描：

（1）经营效率、风险、回报扫描

1、ROE21%，从2015年开始，一直在上升，不错；

2、负债率26%；

3、分红比例69%

经营效率、风险、回报，都很好。

（2）经营特征扫描

1、现金流很好；

2、毛利率32%，而且5连降；

3、净利润率17%；

4、毛利率和净利率之间的差距15%，内控不错的样子；

5、固定资产占净资产比重不到20%出头，不错；

6、净利润5.8亿，应收账款8亿，这个多了。

7、固定资产下降，营业收入增长，这个好。

8、总股本基本不变。

白酒赛道里面的普通公司。

（3）发展态势扫描

1、营业收入、净利润、分红，过去10年上升趋势明显，发展不错。

二、阅读2022年报“管理层讨论与分析”章节，看看管理层怎么说：

1、经中国耐火材料行业协会同口径数据统计， 2022 年全国耐火材料制品产量 2301.00 万吨，同比降低 4.23%。

行业数据，收下了。行业是下滑的。鲁阳节能能微增，不错。

2、受同行业产能增加等影响，陶瓷纤维低端保温类棉毯产品市场 竞争加剧，销售价格同比下降。

这个，应该是毛利率下滑的原因：竞争。

三、整体印象

1、大股东是外国人，经营目标挺明确的。

2、经营效率好。

3、面临激烈的竞争，公司承压，但2022年依然取得小幅增长，这个还是可圈可点的。

声明：我持有B类仓（A类仓和B类仓的概念见我的置顶帖第一篇文章《我的交易系统》）。

附：近年数据图表

鲁阳节能-10年数据可视化

#流浪行星2022年报扫描系列#

【第一部分】经营效率、风险、回报：用ROE、负债率、分红比例，三个指标，近似描述

1、历年ROE

指标含义：ROE代表公司净资产的战斗力。一般来说，ROE持续高位（>15%）的资产是优质资产

2、历年负债率

指标含义：负债率代表公司的经营杠杆。一般来说，负债率持续低位（<20%)让人放心

3、历年分红比例

指标含义：分红比例模糊的映射了上市公司回报股东的意愿。一般来说，进入成熟期后，分红比例持续高位（>50%）说明上市公司对股东的回报不错

【第二部分】经营特征：用现金流VS净利润、利润率（毛利率+净利润）、固定资产VS净资产、应收账款VS营业收入、固定资产VS营业收入、总股本变化，8张图表，近似描述

4、历年 净利润、现金流 比较

图表含义：现金流（真金白银）和净利润（账面数值）差不多，就放心了，如果现金流持续低于净利润，需要警惕，建议看看合并资产负债表，几个应收是不是在上升。净利润（账面数值）无法转变为现金流（真金白银），需要警惕

5、历年毛利率

指标含义：1-毛利率=公司赚钱的辛苦程度。一般来说，毛利率低于20%的公司，关注价值不高。如果是非周期因素导致的毛利率下滑，很可能是公司竞争力下降，务必搞清楚原因

6、历年净利率

指标含义：净利率代表公司的获利效率。一般来说，净利润率持续>20%的公司，值得关注

7、历年 毛利率、净利率 对比

图表含义：一般来说，毛利润和净利润隔了税和费（销售费用、管理费用、财务费用、研发费用），毛利率和净利率越是接近，一定程度上表明公司的管理效率高、业务简明

8、历年 固定资产、净资产 对比

图表含义：一般来说，固定资产占净资产比重低，属于轻资产模式，比如不少白酒上市公司固定资产占净资产比重普遍10%左右，典型的轻资产模式

9、历年 应收账款、营业收入、净利润 比较

图表含义：一般来说，应收账款，越少越好。应收账款能不能回收，判断难度大

10、历年 固定资产、营业收入 对比

图表含义：我喜欢营业收入不断增长、但是固定资产不增长的公司。不用投入固定资产，现金流通常会更好。固定资产不断增加，营业收入不增加的公司，一律不关注

11、历年总股本

指标含义：总股本变动，一般是送转（无意义）、增发、发行可转债、回购、股权激励造成的，观察股本变动，可以发现公司资本运作的痕迹。我喜欢专心经营、不搞资本运作的公司

【第三部分】发展情况：营业收入、净利润、分红金额，三个指标的变化趋势

12、历年营业收入

指标含义：营业收入代表公司生意规模，营业收入扩大还是萎缩至关重要，务必重视

13、历年净利润

指标含义：公司累死累活经营，就是为了净利润。单独一年净利润意义不大，看历年净利润，很能说明问题

14、历年分红

指标含义：分红是股票的终极意义，分红是上市公司给股东的回报，分红降低了投资者确认上市公司净利润真实性的难度，分红金额是财务报表里面最能显诚意的数据，分红某种程度上体现了管理层和股民利益的一致性，分红是散户的守护神

15、历年 营业收入、净利润、分红 比较

图表含义：净利润是营业收入的一部分，现金分红金额是净利润的一部分，三者比较可以毛估估公司生意的特点、以及回报股东的能力及意愿。这个图，看多了，就有感觉了

16、历年 营收增速、利润增速、分红增速 比较

图表含义：营收增速、利润增速、分红增速，步调一致比较好，如果出现增收不增利、增利不增收、分红不同步增长，最好琢磨一下，弄清楚原因

本文原理见：

《价值投资进阶：选股核心指标ROE》

生成时间

2023-05-15

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