融资是企业发展的重要手段，它可以帮助企业获取资金，实现投资和扩张。但是，融资也不是免费的，它需要企业付出一定的成本，也就是要替出资人赚取一定的回报。在本文中，我们将从两个方面，分析企业在进行融资时，应该如何计算和理解融资成本，以及如何在股权资本和债务资本之间做出合理的权衡。

融资成本的计算：加权平均资本成本

融资成本是指企业为了获取外部融资而需要支付的成本，它反映了出资人对企业未来现金流量的预期和要求。融资成本的大小决定了企业投资项目的最低收益率，也就是说，只有当企业投资项目的收益率高于融资成本时，才能为企业创造价值。

那么，如何计算融资成本呢？一般来说，企业可以通过两种方式进行融资：股权融资和债务融资。股权融资是指企业向股东或者其他投资者发行股份，从而获取股权资本的一种融资方式。债务融资是指企业向银行或者其他金融机构借款，或者向公众或者机构投资者发行债券，从而获取债务资本的一种融资方式。

股权融资和债务融资各有优缺点，它们对企业的影响也不同。股权融资可以增加企业的所有者权益，但是也会稀释原有股东的控制权和收益权。债务融资可以增加企业的财务杠杆，但是也会增加企业的财务风险和利息负担。所以，企业在进行融资时，需要根据自己的实际情况和目标，选择合适的融资方式和比例。

那么，如何计算企业整体的融资成本呢？这里我们需要引入一个重要的概念：加权平均资本成本（Weighted Average Cost of Capital），简称WACC。WACC是指企业综合考虑股权资本和债务资本的比例和成本后，得到的整体融资成本。WACC可以用下面这个公式来表示：

WACC=re×we​+rd​×wd​×(1−t)

其中：

• re​ 是股权资本成本，也就是股东或者其他投资者对企业未来现金流量的预期回报率。
• we​ 是股权资本权重，也就是股权资本占全部外部融入资本（股权+债务）的比例。
• rd​ 是债务资本成本，也就是银行或者其他金融机构对企业未来现金流量的预期回报率。
• wd​ 是债务资本权重，也就是债务资本占全部外部融入资本（股权+债务）的比例。
• t 是企业的所得税率，因为债务利息是可以抵扣所得税的，所以债务资本成本需要乘以一个（1-所得税率）的系数，来反映债务融资的税收优势。

举个例子，假设一个企业通过股权融资和债务融资，分别获得了200元和800元的资金，股权资本成本是10%，债务资本成本是6%，企业的所得税率是25%。那么，这个企业的WACC可以用下面这个公式来计算：

WACC=10%×1000200​+6%×1000800​×(1−25%)=6.8%

这个结果意味着，这个企业为了获取1000元的外部融入资本，需要每年替出资人赚取68元的回报，相当于6.8%的融资成本。这个融资成本也可以用下面这个表格来表示：

融资成本的意义：股权资本和债务资本的权衡

通过上面的分析，我们可以看到，WACC是一个非常重要的概念，它反映了企业整体融入资本的成本水平。那么，WACC有什么意义和作用呢？简单来说，WACC有以下几个方面的意义和作用：

• WACC是企业投资决策的基准。企业在进行投资项目评估时，需要比较项目的内部收益率（IRR）和WACC。只有当IRR高于WACC时，才说明项目能够为企业创造价值，否则就说明项目会损害企业价值。所以，WACC是企业投资决策的最低门槛。
• WACC是企业价值评估的依据。企业的价值可以用未来现金流量的折现值来表示。而折现率就是WACC。也就是说，WACC越低，未来现金流量的折现值越高，企业价值越高；反之亦然。所以，WACC是企业价值评估的关键因素。
• WACC是企业融资结构优化的目标。企业在进行融资时，需要考虑股权资本和债务资本之间的比例和成本。一般来说，股权资本成本高于债务资本成本，但是股权资本不会增加企业财务风险和利息负担；而债务资本成本低于股权资本成本，但是债务资本会增加企业财务风险和利息负担。所以，企业需要在两者之间做出合理的权衡，使得WACC达到最低水平。这样才能实现最优化的融资结构。

综上所述，WACC是一个非常重要且实用的概念，它可以帮助企业进行有效的投资决策、价值评估和融资结构优化。